Jim Ratcliffe, styrelseordförande för INEOS, talar öppet med Tom Crotty, Director INEOS koncernen, om 2011 och de första månaderna 2012.
TC: Vi träffades senast i november när du förklarade att även om året hade börjat bra, var efterfrågan i slutet vikande efter osäkerheten i Europa. Slutade året som du hade förväntat dig?
JR: Ja. Det var ett lugnt fjärde kvartal på grund av eurokrisen och Kinas beslut att dra åt svångremmen gjorde att beställningarna minskade för alla våra verksamheter. Det förekom mycket lageruttag över hela världen. Vi hade ett liknande fjärde kvartal både 2009 och 2010 så det var inte någon katastrof, mer av en besvikelse därför att första halvåret var så enastående. Men den kemiska verksamheten går upp och ner, det vet vi alla.
Under de fyra kvartalen 2011 jämnade det ut sig och var ett bekvämt år för oss och vi har haft en stark början under första kvartalet i år. Folk börjar fylla på sina lager och generellt sett har efterfrågan blivit bättre. Det går bra för Amerika och Kina har lättat på svångremmen igen. På det hela taget är vi nöjda med första kvartalet.
TC: Hur var säkerhetsresultaten för året?
JR: Beträffande personsäkerheten hade vi ett rekordår. Vår säkerhetsstatistik var 0,2 eller 0,21, vilket var vårt bästa hittills. Det i sig självt var bra, men kanske ännu viktigare är att vi har haft fyra års förbättring, vilket visar att de system vi har infört fungerar bra. Vi kan lugnt säga att vi nu ligger i den översta decilen inom den kemiska industrin. Vi vet att Exxon ligger på 0,16 och vi ligger på 0,21, vilket betyder att vi alltid kan bli bättre och att förbättringar alltid kan göras tills vi ligger på noll.
Den andra aspekten är processäkerheten, den är mycket svårare att mäta än personsäkerheten, eftersom det statistiskt sett inte är mycket som händer. Men vi undersöker mycket noga alla utsläpp och eventuella utsläpp diskuteras alltid ingående vid våra styrelsemöten. Vi tittar mycket noga på HMS-kritiska larm så att om vi någonsin kommer till den sista försvarslinjen eller om det någonsin uppstår ett problem med en av dessa kemiska processer, kan vi göra något åt det och förhindra ett stort problem.
TC: I januari gick vi ut på den finansiella marknaden för att refinansiera upplåning. Hur var svaret från potentiella investerare?
JR: Det var förvånansvärt bra. Januari var fortfarande en särskilt svår månad, eftersom vi höll på att ta oss ur eurokrisen. Folk var lite osäkra eftersom kineserna inte hade kommit tillbaka efter sitt nyårsfirande och även om vi sett några mycket positiva tecken från Amerika, var vi fortfarande inte säkra på vilket mottagande vi skulle få på marknaden.
Vi blev mycket övertecknade, vi ville låna knappt 1 miljard USD, men erbjöds över 5 miljarder USD. I slutänden tog vi ut lite över 1,6 miljarder USD. Ett av våra mål för resten av året är att helt refinansiera resten av verksamheten.
TC: Varför var efterfrågan att investera i INEOS så hög?
JR: Bortsett från det faktum att de tydligen gillade oss och presentationerna gick bra har INEOS gjort många emissioner under åren. De har aldrig svikit någon. Vi sattes på hårt prov under krisen 2008 och vi klarade det provet i den värsta konjunkturnedgången under de senaste 30 eller 40 åren.
Sedan dess har investerare investerat mycket lite och sitter nu på mycket kontanter. De vet att om de sätter in sina pengar på ett konto tjänar de nästan ingenting, därför letar de efter sätt att investera. De obligationer som vi emitterar betalar 8 % så de ser INEOS som en bra risk. Hittills har våra obligationer under många år alltid haft bra resultat. De går naturligtvis både upp och ner. Om vi har en kris går obligationerna ner, men de har alltid gått upp igen och vi har aldrig brustit i våra åtaganden.
INEOS resultat har alltid varit starkt bortsett från fjärde kvartalet 2011. Men första halvåret 2011 var det starkaste vi någonsin upplevt så vi har kommit tillbaka efter konjunkturnedgången och vår vision för 2012 är ganska positiv. På det hela taget är det ett mycket bra resultat och vi är mycket nöjda.
TC: Var det en överraskning?
JR: Vi var glatt överraskade, men vi trodde att det skulle gå bra annars skulle vi inte ha gått ut över huvudtaget. Det finns ett hemskt uttryck i Amerika (ursäkta alla läsare i USA) kallat ett “blowout deal”. Det låter inte bra på engelska, men det innebär en snabb åtgång av alla obligationer vid en nyemission. Största delen av pengarna som vi tog in var i USA på en marknad som är mycket stark. I Amerika tänker människor mycket positivt just nu.
TC: Vad betyder det för verksamheten?
JR: Som du vet vill vi slutföra refinansieringen. Det är något som man gör i lagom stora bitar, då det är för mycket att göra allt på en gång. Därför hoppas vi att kunna gå ut igen under det här första halvåret och slutföra processen. Det betyder att vi kommer att ha en mycket stadig balansräkning.
Vi vill ta itu med de problem som uppstod 2008 och 2009. Jag är säker på att människor kommer ihåg att vi fick några ganska allvarliga skadestånd från de finansiella marknaderna på grund av vad som hände under den ekonomiska krisen, som orsakades av bankerna. Bankerna hade befogenhet att ålägga några ganska ordentliga skadestånd på INEOS så vi har avlägsnat oss från det. Genom refinansieringen försvinner alla dessa skadestånd.
TC: Ser du några förändringar av INEOS modell, som en privatägd kemisk koncern?
JR: Nej. Det tror jag inte, vi håller kursen nu.
TC: Hur fungerar de joint ventures som startades förra året?
JR: Även om Styrolution hade ett mycket lugnt fjärde kvartal, hade de totalt sett ett bra år. Precis som INEOS hade de ett bra första kvartal och började det här året i full fart framåt.
Refinings marknad i Europa har ännu inte lugnat sig efter krisen 2008/2009. Vi behöver få se att mer kapacitet kommer ut. En viss kapacitet kom ut när Petroplus kollapsade för några månader sedan, även om en del människor fortfarande leker med tanken att rädda några av komponenterna, vilket vi tycker är löjligt, men det är en situation som är svår att förutse. Refining hade en ganska bra månad i januari, men sedan februari har det varit svårt. Vi behöver mer tid för att stabilsera oss och för efterfrågan att jämna ut sig.
TC: Vad kommer er verksamhet att fokusera på i år?
JR: Det första är utan tvekan att slutföra refinansieringen, som förhoppningsvis kommer att gå bra. Sedan tror jag att vårt fokus främst ligger på två tillväxtområden för INEOS.
För det första har vi skiffergas i Amerika, vilket ger många möjligheter. Vi använder ganska mycket tid, uppmärksamhet och fokus på att överväga om vi ska dra fördel av några av dessa möjligheter. För det andra finns tillväxtmöjligheterna för INEOS i Kina där man visar mycket intresse för våra intermediära verksamheter.
Kina har investerat uppströms i produktionskedjan, vilket vi skulle beskriva som O&P verksamheter. Många kracker- och polymeranläggningar har byggts och byggs fortfarande i Kina. Men de har inte gått in på det intermediära området, som är ett steg nedströms i produktionskedjan och INEOS har några mycket intressanta verksamheter inom fenol och akrylonitril, oligomer, oxid samt några av våra tekniska verksamheter.
TC: I november sa du att det kommer alltid att förekomma upp- och nedgångar i affärsvärlden. Hur kan INEOS se till att det fortsätter att gå bra för oss trots denna osäkerhet?
JR: Det finns inga enkla recept eller garantier, vi vet att våra verksamheter är cykliska och det kommer att förekomma upp- och nedgångar. Allt man kan göra är att se till att vi är väl rustade och att våra fasta kostnader är konkurrenskraftiga samt att när vi når botten på konjunkturcykeln inte har något negativt på vinst- och förlustkontot. Det betyder att vi måste ha låga fasta kostnader, effektiva och tillförlitliga enheter samt effektiv teknologi. Mycket av detta sattes redan på prov under krisen 2008/2009. Sedan dess har vi lagt ner och sålt en del så det vi har i INEOS portfölj idag är en ganska smal och passande portfölj med tillgångar och anläggningar.
TC: Och en sista fråga, hur går det för laget? Med det menar jag naturligtvis Manchester United.
JR: Du som läser, eller lyssnar, kanske vet att Tom också är en Manchester United-supporter. Den här delen av intervjun skulle kunna vara längre än resten av intervjun. Vi är verkligen smickrade av det förskräckliga utfallet av den övriga ligan i England. De är hopplösa – Liverpool, Chelsea, Arsenal är hopplösa. Alla de bra spelarna tycks ha lämnat Storbritannien. United sitter högst upp i trädet, vi var tvungna att ta tillbaka Paul Scholes, 38 år, som mittfältare. Barcelona har åtta eller nio sådana som Paul Scholes och de är alla omkring 24 eller 25 år så vi är mycket smickrade. Jag är inte förvånad över att vi har lämnat Champions League, resten av den engelska ligan har också lämnat Champions League. Jag vet inte vad det är som händer, alltihop är mycket deprimerande.
Tom, du har förstört intervjun.