EN QUOI INEOS EST UN BON INVESTISSEMENT

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min 11. 2016

LES INVESTISSEURS recherchent la sécurité, ce qui ne veut pas dire qu’investir soit toujours une opération sûre, comme Peter Clarkson, responsable des relations avec les investisseurs chez INEOS, aime à le rappeler

Ces 17 dernières années, les investisseurs ont fini par aimer INEOS au fil du développement de l’entreprise.

C’est, en soi, compréhensible. Alors qu’en 1998, l’entreprise connaissait des débuts modestes avec 400 employés et un rendement de 200 millions de livres sterling, elle emploie désormais 17 000 personnes sur 67 sites dans 17 pays, et affiche des ventes mondiales de quelques 40 milliards de dollars.

« Pour nos investisseurs, nous sommes devenus un investissement incontournable », affirme Peter Clarkson, responsable des relations avec les investisseurs chez INEOS. « Si les obligations d’INEOS sont présentes dans le portefeuille de la plupart des fonds gérés, c’est parce que ses investisseurs continuent de récolter un excellent rendement. INEOS a toujours tenu ses promesses, et va au-delà. »

Cependant, pour vraiment comprendre l’envie croissante de détenir des parts d’INEOS, il faut regarder au-delà du bilan comptable, aussi impressionnant soit-il.

Comment l’entreprise INEOS est-elle devenue experte pour transformer des affaires indésirables et inefficaces en affaires fructueuses, là où d’autres ont simplement échoué ?

L’explication réside au coeur même de la gestion de l’entreprise.

« Beaucoup d’anciennes entreprises bien établies fonctionnent en comité de direction, ce qui n’est pas le cas d’INEOS », explique Peter. « Nos employés, y compris nos jeunes diplômés, se voient confier des tâches claires et individuelles, et doivent en référer à un conseil bien défini, habilité à prendre des décisions cruciales très rapidement. »

INEOS encourage vivement ses employés à se mettre dans la peau de propriétaires et à investir comme si l’argent dépensé était le leur.

D’après Peter, « INEOS est différente. Le climat qui y règne est toujours en ébullition puisqu’INEOS est constamment en quête d’opportunités nouvelles, ce qui est une bonne nouvelle pour toute personne qui souhaite investir. »

INEOS est une entreprise qui voit les choses en grand. Elle rêve à l’impossible et surtout, elle fait en sorte que ses rêves deviennent réalité.

Cette année, à l’occasion des journées annuelles des investisseurs à Londres et à New York, Peter a détaillé quelques-unes des initiatives, de plus ou moins grande envergure, qui ne font que confirmer la réputation bien méritée d’INEOS, une entreprise qui n’a pas peur de prendre des risques tant qu’ils sont calculés.

Il a, par exemple, fait référence à la décision sans précédent qu’INEOS a prise en achetant 12 gisements de gaz en mer du Nord pour 490 millions de livres, alors que le climat général semblait davantage être à la vente.

Il a également mentionné les bateaux qui transportent de l’éthane peu coûteux de l’Amérique vers la Norvège, et bientôt vers l’Écosse, et donnent ainsi aux installations gazières européennes un avantage sur ses concurrents.

« Nous sommes très satisfaits du chemin parcouru jusqu’ici, mais nous pouvons aller encore plus loin », déclare-t-il.

Les investisseurs (près de 200 ont répondu présents lors de ces journées annuelles des investisseurs) ont hâte de savoir ce qu’INEOS pense du marché, ses prédictions sur le prix du pétrole, et particulièrement du naphta utilisé pour alimenter certaines de ses installations, l’impact du gaz de schiste à bas coût des États-Unis, sans oublier les principaux projets à venir.

« En général, ils veulent savoir absolument tout ce qui peut avoir un impact conséquent sur notre trésorerie », précise Peter.

Les investisseurs ont bien compris qu’une année dans la vie d’INEOS n’est jamais ennuyeuse.

Pour le Groupe INEOS, INEOS Styrolution et INOVYN, 2015 a été l’année de tous les records, et ce grâce à des marchés favorables et à l’échec de ses concurrents.

INEOS a capitalisé là-dessus, en faisant marcher ses usines à plein régime, optimisant par la même sa marge bénéficiaire.

« Tout le monde sait bien qu’il est de plus en plus risqué et onéreux de conserver des actifs dans le secteur pétrochimique mondial, puisque ces derniers sont vieillissants », explique Peter. « Toutefois, nous savons préserver la fiabilité et la sécurité de nos actifs, tout en contrôlant nos dépenses d’équipement. Notre facteur fiabilité a vraiment porté ses fruits ces dernières années. »

À titre d’exemple, l’usine d’INEOS à Cologne en Allemagne, est sûre à 99 % malgré son âge.

« C’est comme une Mercedes dont on a pris grand soin et qui affiche 100 000 km au compteur », dit Peter.

Les dépenses sont réalisées de façon raisonnable sur des projets qui rapporteront de l’argent à INEOS, qui pourra ensuite être investi ailleurs.

« Les projets sont toujours bien ciblés dans une optique de rentabilité », explique Peter. « Même les plus petits projets apportent une valeur ajoutée. »

INEOS a travaillé dur afin que les investisseurs soient considérés comme des membres à part entière de l’équipe. Chaque semaine, les investisseurs et les analystes reçoivent un compte rendu du marché avec un résumé de toutes les activités sur les principaux marchés d’INEOS.

« On ne voit pas cela très souvent dans le monde des investissements, mais nous pensons que cette transparence est importante à leur yeux », ajoute Peter. « En plus, cela permet de réduire le temps passé à renégocier et à sécuriser les meilleurs taux d’intérêt au moment d’émettre de nouvelles obligations. Souvent, nos investisseurs ne ressentent pas le besoin d’assister aux journées des investisseurs, car ils ont déjà une très bonne connaissance de notre entreprise. »

Grâce à cette transparence, il est désormais possible de conclure un accord de refinancement des obligations en quelques jours, au lieu de quelques semaines.

« Nous n’avons aucun mal à vendre nos obligations grâce à notre réputation », avoue Peter.

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LE FUTUR SELON INEOS

L’arrivée à Grangemouth de la première cargaison de gaz de schiste américain a été accueillie par un joueur de cornemuse écossais. Bob Lowe, un ancien salarié d’INEOS, a joué Skye Boat Song depuis la proue du navire de 183 mètres baptisé INEOS Insight, arborant la devise « Gaz de schiste pour l’industrie » alors qu’il passait sous le Pont du Forth. John McNally, PDG d’INEOS O&P UK, a savouré ce moment historique avec environ 400 invités, dont des salariés d’INEOS tirés au sort. « Lorsque je suis arrivé au poste de PDG en 2014, les gens parlaient déjà de cet évènement », déclare-t-il. « Nous comptons vraiment les jours depuis deux ans. » Construit en Chine, ce navire de conception spéciale a transporté 27 500 mètres cubes d’éthane, pompés dans le sol à plus de 4828 km de Grangemouth en Pennsylvanie et chargés à bord du navire pour une traversée de l’Atlantique de 10 jours. Selon l’Union des industries chimiques du Royaume-Uni, il s’agit du plus gros investissement industriel de ces dix dernières années. « Ces cargaisons ne représentent pas seulement une aubaine pour INEOS », estime Steve Elliott, Directeur général de l’Union des industries chimiques. « C’est également une bonne nouvelle pour l’ensemble du secteur et au-delà. En introduisant une énergie abordable et sûre dans le système, comme le fait INEOS avec cette initiative pionnière, nous pouvons mieux exploiter la capacité de l’industrie. Cela va générer d’importants bénéfices environnementaux, sociaux et économiques pour tous. » Grâce à la précieuse cargaison en provenance d’Amérique, l’industrie britannique va enfin profiter du gaz américain bon marché, qui a joué un rôle tellement important pour revitaliser l’industrie américaine, et permettre au Royaume-Uni d’être compétitif à l’échelle mondiale. Outre-Atlantique, l’énergie américaine est désormais tellement compétitive qu’il existe d’importants programmes de renforcement au sein des industries, notamment de l’industrie chimique et de la sidérurgie, qui sont soudainement devenues les plus compétitives au monde. « En Amérique, la quantité de gaz produite est telle que les terminaux d’importation sont actuellement convertis pour les exportations », déclare le président et fondateur d’INEOS, Jim Ratcliffe. Jim, qui a grandi à Failsworth, à côté de Manchester, affirme que l’arrivée de la première cargaison américaine est un évènement historique et crucial, tant pour INEOS que pour le Royaume-Uni. « Son arrivée garantit la sécurité de milliers d’emplois en Écosse », affirme-t-il. « Le gaz de schiste peut permettre de stopper le déclin de l’industrie britannique et ce jour constitue la première étape dans cette direction. » C’est la première fois que de l’éthane issu du gaz de schiste américain est envoyé vers les côtes britanniques et il s’agit de l’aboutissement d’un investissement de 2 milliards de dollars (1,53 milliards de livres) réalisé par INEOS. Chaque semaine pour les 15 prochaines années, huit pétroliers au total créeront le gazoduc virtuel entre les États-Unis et le Royaume-Uni. Pour recevoir le gaz à Grangemouth, INEOS a dû investir des millions dans la modernisation du site écossais de 688 hectares. L’entreprise a construit un nouveau terminal d’importations pour que les navires puissent décharger leur indispensable cargaison et a installé plus de 4,8 km de gazoduc pour transporter le gaz jusqu’à sa destination finale, depuis le port jusqu’à un réservoir de stockage d’éthane de 40 mètres de haut, le plus grand de ce type en Europe. Un nouvel immeuble de bureaux a également été construit pour rassembler tout le monde sous le même toit, et ce pour la première fois depuis qu’INEOS a acheté le site à BP en 2005. « Grangemouth va être véritablement transformé », affirme John. « Cela va changer le destin du site du jour au lendemain parce qu’il sera enfin capable de tourner à plein régime. » L’usine d’oléfines fonctionnait à 50 % de sa capacité, ce qui a entraîné d’énormes pertes pendant de nombreuses années en raison de la pénurie de gaz dans la mer du Nord qu’INEOS utilise comme matière première essentielle. Sans cela, INEOS aurait été contrainte de fermer le site pétrochimique déficitaire en raison du déclin sensible du gaz provenant de la mer du Nord. En outre, la fermeture du complexe pétrochimique aurait probablement signé la fin de sa raffinerie, qui produit la majeure partie des carburants utilisés en Écosse et compte pour environ 3 % du PIB écossais. « Si l’on regarde en arrière, nous perdions parfois plus de 100 millions de livres sterling par an et cela était intenable sur le long terme, » déclare John. « À partir de maintenant, nous prévoyons de générer plus de 100 millions de livres sterling par an si tout fonctionne comme prévu. » L’envoi de cargaisons de gaz de schiste américain a joué un rôle crucial dans le sauvetage du complexe. « Notre investissement dans le schiste a sauvé 10 000 emplois directs et indirects en Écosse », affirme Jim. Mais ces expéditions ne profiteront pas uniquement au site d’INEOS de Grangemouth. Un ancien oléoduc construit pour transporter l’excédent de gaz de la mer du Nord depuis le site de production d’éthylène d’ExxonMobil de Fife jusqu’à Grangemouth est en train d’être inversé pour qu’INEOS puisse désormais transporter une partie du gaz importé vers le site d’ExxonMobil. « Le site de Fife joue un rôle important pour l’économie de la région », déclare Sonia Bingham, Directrice du site de Fife pour ExxonMobil Chemical. Un oléoduc transportera également l’éthylène de Grangemouth vers le site industriel d’INEOS Oxyide à Hull afin d’accroître sa production d’acétate d’éthyle de 100 000 tonnes par an à partir de l’année prochaine. L’acétate d’éthyle est très demandé dans les secteurs des produits pharmaceutiques, des cosmétiques, encres et emballages souples, et le site de Hull tourne déjà à plein régime. Cet investissement de plusieurs millions a été annoncé peu après la décision de la Grande-Bretagne de quitter l’Union européenne. « Nous croyons en l’industrie britannique et nous la soutiendrons coûte que coûte », déclare Jim. Graham Beesley, PDG d’INEOS Oxide, affirme qu’INEOS Oxide était déjà le plus grand producteur d’acétate d’éthyle en Europe. « Nous nous apprêtons maintenant à passer à un niveau très supérieur », déclare-t-il.

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LA RENAISSANCE DE GRANGEMOUTH

À Grangemouth, l’immense réservoir de stockage de gaz et les nouveaux bureaux impressionnants sont devenus des symboles d’espoir. Le réservoir, qui est probablement le plus grand en son genre en Europe, contient de l’éthane de schiste américain qui a donné un nouveau souffle au site d’INEOS menacé de fermeture il y a trois ans. Les bureaux rassemblent de nombreux salariés sous le même toit pour la première fois. Mais d’autres portes s’ouvrent également. « L’avenir de Grangemouth est radieux », affirme Julie Brown, directrice principale des sciences de la vie et des sciences chimiques chez Scottish Enterprise, qui cherche en collaboration avec INEOS de nouvelles entreprises désireuses de travailler sur le site. « D’autres entreprises sont en train de se regrouper autour d’INEOS. » Le succès semble non seulement attirer le succès, mais aussi la confiance. John McNally est le PDG d’INEOS O&P UK. « Nous voulons transformer Grangemouth en lieu incontournable pour les industriels », déclare-t-il. « Le site est capable de servir de base pour de nouvelles entreprises industrielles qui peuvent utiliser notre infrastructure et nos locaux de classe mondiale pour jouer dans la cour des grands. » Selon le Roosevelt Institute de États-Unis, le bien-être d’une nation dépend de la force de son industrie. « L’effondrement de l’industrie britannique, qui constituait l’épine dorsale de l’économie britannique, est l’une de mes préoccupations majeures », affirme le Président d’INEOS, Jim Ratcliffe. « Sauver Grangemouth est une première étape pour stopper ce déclin. Mais le gaz de schiste peut également inverser ce déclin. » Pour mettre en avant son rôle de moteur de l’industrie britannique, INEOS Shale a assisté à la conférence de trois jours du Parti conservateur à Birmingham en octobre. Elle a pu s’adresser directement aux activistes et aux membres du Parti conservateur pour présenter les avantages d’une industrie côtière du gaz de schiste sûre et correctement réglementée en Angleterre. « Nous savons que la production de gaz de schiste peut se faire de manière sûre et responsable et nous avons constaté la transformation positive qu’elle a apportée aux communautés aux États-Unis », déclare Gary Haywood, PDG d’INEOS Shale. « Cela pourrait créer des milliers d’emplois ici, au Royaume-Uni, et apporter de grands avantages économiques et sociétaux à la nation. » Entretemps, INEOS souhaite ouvrir des parties du site de Grangemouth, où le gaz de schiste est désormais une réalité, à d’autres industries qui souhaitent tirer parti de l’énergie, de la vapeur, de la logistique et autres services existants qu’elle peut fournir. « Notre projet d’avenir est un site chimique revitalisé à Grangemouth et un cercle vertueux qui génère de nouveaux investissements, crée de l’emploi et fournit à l’Écosse les matières premières nécessaires pour soutenir son secteur industriel », affirme John. INEOS a récemment achevé la construction d’un immeuble de bureaux de quatre étages qui a permis aux 450 personnes qui travaillent pour INEOS O&P d’être installés dans le même bâtiment pour la première fois depuis l’achat du site à BP en 2005. Le nouvel immeuble ne constitue cependant qu’un élément de l’ensemble du projet de réaménagement de Grangemouth. Les anciennes usines et les bâtiments vides sont actuellement en cours de démolition pour créer des parcelles de friche industrielle qui pourraient être utilisées par d’autres entreprises.

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UN SOUTIEN ES SENTIEL DU GOUVERNEMENT, SELON INEOS

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La vente de Styrenics

INEOS a accepté de vendre l’une de ses entités à une entreprise polonaise pour 80 millions d’euros. Sa division INEOS Styrenics, spécialisée dans la production de polystyrène expansé, sera bientôt dirigée, sous réserve d’approbation, par Synthos, l’un des principaux producteurs de matières premières chimiques en Pologne. Le polystyrène expansé est largement utilisé dans l’emballage de marchandises, mais il sert aussi au secteur du bâtiment pour l’isolation des maisons et des bureaux, car il s’agit d’un matériau léger, solide et durable. Tomasz Kalwat, PDG de Synthos, affirme que grâce à cet achat, le polystyrène expansé restera l’isolant de choix de ses clients. INEOS Styrenics fabrique actuellement du PSE (autre nom communément utilisé pour ce matériau) dans trois sites de production, dont deux en France et un aux Pays-Bas. Les activités liées à la recherche, au développement et au test des produits sont menées par le site spécialisé des Pays-Bas, qui accueille par ailleurs l’équipe du service client, le personnel logistique et financier. Synthos, dont le siège se situe à Oświęcim, a été le premier producteur de caoutchoucs synthétiques en Europe, en plus d’être un producteur majeur de polystyrène. INEOS Styrenics fait partie du portefeuille d’activités d’INEOS Enterprises, dont le rôle est de rechercher activement de nouvelles opportunités de marché à saisir, mais aussi de développer et de vendre des produits chimiques.

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Feu vert accordé pour une nouvelle usine aux États-Unis

INEOS a apporté son soutien définitif en faveur de la construction d’une nouvelle usine de niveau mondial, près de Houston au Texas. En novembre 2018, date à laquelle elle deviendra opérationnelle, l’usine produira 420 000 tonnes d’alpha-oléfines linéaires (LAO) par an, soit 20 % de plus que les projections d’origine d’INEOS Oligomers. Cette décision d’accroître la production du site d’INEOS Chocolate Bayou a été justifiée par la demande des clients et par le boom du gaz de schiste américain, qui a considérablement réduit le coût de l’énergie et des matières premières. Les LAO sont utilisés dans une large gamme de produits, comme les shampooings, les emballages, les tuyaux, les pneus et les produits agrochimiques. Cette nouvelle implantation aidera par ailleurs INEOS dans sa fabrication de polyalphaoléfines, dont l’activité est en hausse, puisqu’elle produira les matières premières dont l’entreprise a besoin pour fabriquer des lubrifiants synthétiques de haute qualité. L’industrie éolienne compte sur ces huiles à viscosité élevée pour améliorer la performance et la fiabilité des éoliennes. Par le passé, le secteur avait été frappé par des multiplicateurs défaillants, ce qui avait entraîné une baisse de la production. Bien qu’INEOS Oligomers soit déjà le plus gros producteur mondial de polyalphaoléfines (PAO), ce dernier investissement est un grand pas en avant pour les ambitieux projets de croissance de l’entreprise liés à la fabrication de LAO. D’ici fin 2018, la capacité de production mondiale de LAO de la société INEOS Oligomers, qui dispose d’usines au Canada et en Belgique, sera d’environ un million de tonnes par an.

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LE CADEAU DE JIM : 25 MILLIONS DE LIVRES STERLING À UNE ÉCOLE DE COMMERCE

Le Président d’INEOS, Jim Ratcliffe, a fait un don de 25 millions de livres sterling à la London Business School, où il avait obtenu son MBA (master en administration des entreprises). Grâce à cet argent, l’établissement de Regent’s Park sera à l’abri pour les 125 années à venir. « Je dois beaucoup à la London Business School », déclare Jim. « C’est l’une des meilleures écoles de commerce au monde. » Jim a obtenu son MBA en 1980 alors qu’il travaillait comme ingénieur chimiste chez Exxon Chemicals. Dix-huit ans plus tard, il a fondé INEOS, qui se place aujourd’hui parmi les plus grandes entreprises de pétrochimie du monde, avec 17 000 employés et des ventes s’élevant à plus de 40 milliards de dollars. Le Professeur Sir Andrew Likierman, doyen de la London Business School, qualifie ce don « d’incroyablement généreux ». « Cela signifie que les prochaines générations d’étudiants auront la chance d’étudier dans l’un des plus beaux et des plus anciens établissements de Londres », affirme-t-il. En guise de remerciements, la London Business School a nommé le bâtiment principal, construit en terrasses par l’architecte John Nash, « The Ratcliffe ».

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INEOS rachète WL Plastics

INEOS O&P USA a racheté une entreprise qui profite du boom américain du gaz de schiste. Elle a racheté 100 % des parts de WLP Holding Corp, un fabricant de tuyaux en polyéthylène à haute densité (PEHD) parmi les plus importants d’Amérique du Nord, et dont l’activité connaît un essor rapide. Les tuyaux, fabriqués en PEHD, ne sont sujets ni aux fuites ni à la rouille. Lorsqu’ils sont conçus et installés correctement, ils ne requièrent aucun entretien particulier pendant 100 ans. C’est pourquoi les producteurs de gaz et de pétrole en sont si demandeurs. Selon Dennis Seith, PDG d’INEOS O&P USA, « les tuyaux en PEHD pour le pétrole et le gaz ont connu une remarquable croissance au moment où l’exploration du pétrole et du gaz de schiste s’est développée. » Cependant, INEOS voit déjà d’autres pistes de croissance, notamment avec l’expansion des villes américaines et la nécessité de remplacer les systèmes vieillissants de distribution d’eau et d’évacuation des eaux usées. « Les propriétés exceptionnelles de résistance, de flexibilité, de poids et de durabilité des tuyaux PEHD, sans oublier leur facilité de manutention, en font le choix idéal », affirme Dennis. L’entreprise texane implantée à Fort Worth produit des tuyaux PEHD dans ses usines du Kentucky, du Dakota du Sud, de l’Utah, du Texas et du Wyoming, alors qu’une usine supplémentaire est actuellement en construction dans l’État de Géorgie. « Nous sommes très heureux d’avoir racheté cette entreprise », déclare Dennis. « Elle est bien située pour approvisionner en tuyaux le marché nord-américain en plein essor, et permettra de compléter notre portefeuille de polymères et d’oléfines. » Mark Wason, PDG de WL Plastics, souligne qu’INEOS et WL ont la même philosophie. « Pour ces deux entreprises, la priorité est accordée à la sécurité, la qualité, l’excellence de la production et le service client », explique-t-il. Selon lui, INEOS permettra à WL Plastics de renforcer sa position sur le marché.

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INEOS Styrolution conclut son premier achat

INEOS Styrolution, déjà considéré comme le leader mondial de la fabrication de produits à base de styrène, a signé un accord qui va asseoir davantage sa position à l’échelle internationale. Elle a racheté l’entreprise mondiale K-Resin® de SBC (styrène-butadiène copolymères), actuellement détenue par une co-entreprise entre Chevron Phillips Chemical et Daelim Industrial Company. L’usine est située à Yeosu, dans le plus gros complexe pétrochimique de la côte sud-coréenne. Le PDG Kevin McQuade a déclaré que ce rachat (celui d’INEOS Styrolution) lui permettrait d’offrir davantage de styréniques spéciaux à ses clients, et d’augmenter ses capacités de production en Asie. « Nos clients bénéficieront de notre capacité à fournir et à satisfaire leur demande à travers le monde, grâce à notre expansion géographique et nos centres de production, et de recherche et développement de SBC dans les principales régions », affirme-t-il. INEOS Styrolution emploie actuellement 3 100 personnes et exploite 15 sites de production dans neuf pays. Les marques Styrolux® et Styroflex® de K-Resin® SBC et INEOS Styrolution se complètent bien. La fusion de leurs activités offrira aux clients du monde entier une large sélection de produits SBC. Cette acquisition met également en avant l’engagement d’INEOS Styrolution à mettre en place un ensemble de mesures visant à s’ouvrir davantage aux industries à forte croissance, aux produits spéciaux à base de styrène et aux marchés émergents.

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